【共享生態圈】美元市場分析專家告訴你：它是全球金融版圖的基石

美元，作為全球經濟與軍事實力最為強大的美國的法定貨幣，在全球金融市場中扮演著無可取代的關鍵角色。它不僅是國際貿易和金融交易的標準計價單位，更是各國中央銀行主要的外匯儲備選項，其在全球範圍內的廣泛流通凸顯了其舉足輕重的地位。

根據國際清算銀行（BIS）的資料，2022年全球外匯交易中，超過四成的交易都涉及美元，這證明了其極高的流動性。由於這種卓越的流動性，在市場面臨風險時，美元常與日圓和瑞士法郎並列，成為投資者尋求避險的熱門選項。

然而，值得注意的是，儘管過去普遍流傳著「亂世買美元」的說法，但自911事件以來，面對美國自身發生的風險事件，市場也曾出現拋售美元的反應。因此，在評估美元走勢時，辨識風險的來源至關重要，因為市場對於美國內部風險的反應可能與對全球性風險的反應有所不同。

影響美元匯率的核心要素

美元的價值受到美國國內經濟情勢與政策方向的深刻影響。以下是幾個主要的關鍵因素：

聯準會貨幣政策的影響

美國的貨幣政策由聯邦公開市場委員會（FOMC）每年召開的八次會議所制定。FOMC的政策決議、官方聲明、主席記者會以及會議紀錄都是市場高度關注的焦點，其政策導向往往能引發美元的劇烈波動。

一般而言：

• 當美國採取緊縮性貨幣政策（例如升息）時，提高的利率會增加持有美元資產的吸引力，進而推動美元走強。

• 反之，若採取寬鬆政策（例如降息或量化寬鬆），降低利率或增加貨幣供給，將削弱美元的吸引力，導致美元可能走弱。

美國經濟數據表現的影響

美國的經濟數據是衡量其經濟健康狀況的重要指標，直接影響聯準會的貨幣政策方向，進而牽動美元匯率。

• 當美國經濟展現強勁表現時（例如GDP成長率高、失業率低、消費者信心強勁），聯準會為避免經濟過熱和通膨，可能會採取緊縮貨幣政策，例如提高利率，以維持經濟穩定。這種情況通常有利於美元走強。

• 反之，若經濟放緩且通膨壓力減輕，聯準會則可能實施刺激經濟的措施，例如降息或購買國債，以促進資金流動和物價回升。這種寬鬆性政策則可能導致美元貶值。

然而，需要特別注意的是，如果美國的物價水準長期高於其他國家，基於購買力平價原則，美元的長期價值仍可能面臨下行壓力，因為持續的高通膨會侵蝕貨幣的實際購買力。

美元與其他金融資產的共生關係

除了美國自身的經濟數據和貨幣政策外，美元與其他主要金融資產之間也存在著複雜而動態的關聯，這些關係對於預測美元走勢具有重要的參考價值。

美元與公債殖利率的關聯性

美元與美國公債殖利率之間的關係較為錯綜複雜，需要綜合考量市場情緒和資金流向：

• 在市場風險偏好上升時，美國公債殖利率的升高（代表債券價格下跌，投資吸引力增加）通常會吸引國際資金流入美國，從而支撐美元。

• 然而，如果公債殖利率上漲是源於市場對美國國債信譽的擔憂（例如財政赤字擴大、債務上限問題），則可能導致資金外流，進而使美元遭到拋售。因此，判斷殖利率上漲的原因對於預測美元走勢至關重要。

從歷史數據來看，美元指數與美國2年期及10年期公債殖利率之間，有時存在相關性，有時則不明顯。但若將美元兌其他貨幣與其相對的公債殖利率差進行比較，則更容易觀察到趨勢。例如：

• 觀察**美元兌歐元（USDEUR）**與美國10年期公債殖利率減去德國10年期公債殖利率的差異，可以發現兩者走勢常呈現一致性。

• 同樣地，**美元兌日圓（USDJPY）與美日公債殖利率差，以及英鎊兌美元（GBPUSD）**與美英公債殖利率差，也常呈現相關性。這說明利差因素在匯率變動中扮演著關鍵角色。

美元與黃金市場的逆向關係

美元與黃金價格之間通常呈現負相關。這意味著：

• 當美元走強時，黃金價格傾向於下跌。

• 反之，當美元走弱時，黃金價格則可能上漲。

這種關係類似於貨幣價值與商品價格的聯動：當貨幣購買力下降時（美元貶值），商品價格（如黃金）相對上漲，因為需要更多的美元才能購買相同數量的黃金；而當貨幣購買力上升時（美元升值），商品價格相對下跌，持有黃金的吸引力降低。雖然原油市場也可能出現類似傾向，但黃金市場的負相關性通常更為明顯且穩定，這也歸因於黃金作為全球普遍接受的避險資產特性。

美元相關常見問答

美元在全球金融市場中扮演哪些獨特角色？

美元是全球商業與金融交易的基石，也是多數國家中央銀行的主要外匯儲備。其極高的市場流動性使其成為市場動盪時的避險首選。此外，它還扮演著全球主要計價貨幣的角色，影響著大宗商品的價格和國際借貸的成本。

美元匯率與黃金價格的關係為何？

美元與黃金的價格通常呈現反向走勢，即美元走強時黃金價格下跌，美元走弱時黃金價格上漲。這種關係源於黃金作為避險資產的特性，當市場對美元的信心動搖或美元貶值時，黃金的保值功能便會更加凸顯。

美元與公債殖利率之間有何關聯？

美元與美國公債殖利率的關聯性較為複雜。在市場風險偏好提升時，殖利率上升通常會吸引資金流入美國，進而支撐美元。然而，若殖利率上升是因對美國國債信譽的擔憂所致，則可能導致資金外流，使美元面臨壓力。此外，兩國間的公債利差擴大，通常有利於美元走強。

美國聯準會的貨幣政策如何左右美元匯率？

美國聯準會的貨幣政策，尤其是利率的調整，直接影響美元的強弱。當聯準會實施緊縮政策（如升息）時，美元通常會走強；相反地，若採取寬鬆政策（如降息或量化寬鬆），美元則可能走弱。

美國經濟數據的表現如何影響美元？

當美國經濟表現強勁時，聯準會可能會採取緊縮貨幣政策以抑制通膨，這有利於美元走強。反之，若經濟增長放緩且通膨壓力減輕，聯準會可能採取寬鬆政策以刺激經濟，這可能導致美元貶值。

什麼是「避險資產」？為何美元常被視為避險資產？

「避險資產」是指在市場波動或不確定性增加時，投資者傾向於買入以規避風險的資產。美元之所以常被視為避險資產，是因為其擁有極高的流動性，在全球外匯交易中佔比超過四成，這使得它在市場規避風險時，成為繼日圓和瑞士法郎之後，備受青睞的資產。