【共享生態圈】掌握市場情緒：深入解析恐慌指數（VIX）

您是否曾好奇，在金融市場的漲跌之間，是否存在一種能反映投資者心理狀態的指標？答案是肯定的，那就是恐慌指數（VIX）。這個由芝加哥期權交易所（CBOE）計算並發布的指數，以標普500指數期權的波動性為基礎，被廣泛視為衡量市場未來30天預期波動幅度的重要參考。當VIX指數攀升時，通常意味著市場彌漫著不安情緒；反之，當其下行，則顯示市場趨於穩定。

什麼是恐慌指數（VIX）？

恐慌指數（VIX），其英文縮寫VIX來自於「Volatility Index」，意指波動率指數。它被形象地稱為「投資者恐懼指標」（investor fear gauge），精準地捕捉了市場參與者對未來不確定性的擔憂程度。VIX指數的計算是基於標普500指數相關期權的交易活動，這些期權的價格變動反映了市場對未來波動的預期。

VIX指數的波動特性

VIX指數的數值會實時更新，其波動性與市場情緒息息相關。當市場面臨風險加劇、投資者信心動搖時，VIX指數往往會呈現顯著的上升趨勢。例如，在2019年的美中貿易摩擦、2022年的俄烏衝突以及2008年的全球金融危機期間，VIX指數都出現了歷史性的飆升。相反，當市場風險承受能力提高，整體氛圍趨於平靜時，VIX指數則會相應下降。

如何解讀恐慌指數（VIX）？

解讀VIX指數並非難事，以下提供一套通用的參考標準，協助您判斷當前市場的心理狀態：

VIX指數區間	市場狀態	備註
10 - 20 以下	市場情緒穩定，風險意識較低	視為市場常態
20 以上	市場警惕情緒上升，可能存在不穩定	近年來部分觀點認為17即需開始警惕
30 以上	市場顯著不穩定，風險意識強烈	通常與重大地緣政治或經濟事件相關
40 以上	市場接近恐慌，極度不穩定	歷史上與大型金融危機事件重疊，如希臘國債違約危機

值得注意的是，當VIX指數低於10時，雖然不常見，但這可能暗示市場過度樂觀，潛藏著一定的風險。而當VIX指數突破20時，即便沒有大規模的戰爭或金融危機，也預示著市場正處於相對不穩定的狀態。特別是當VIX指數衝破40大關，這通常意味著市場已達到足以載入史冊的危險水平。

VIX指數歷史高峰事件

VIX指數	時間	事件
96.40	2008年10月	全球金融危機
85.47	2020年3月	新冠疫情大流行
53.29	2015年8月	中國經濟增長放緩疑慮
50.30	2018年2月	美國經濟衰退擔憂
49.53	1998年10月	俄羅斯債務違約與LTCM破產

恐慌指數（VIX）的應用策略

VIX指數不僅僅是一個數據，它更是投資者制定策略的重要參考。

應用於基本面分析

恐慌指數（VIX）常被視為美國股市健康狀況的風向標。當市場波動性上升，投資者傾向規避風險，資金便會從風險較高的資產轉移至相對穩定的避險資產。在外匯市場中，這通常表現為資金流向美元、日圓等穩定貨幣。因此，當VIX指數呈現上升趨勢時，投資者可以考慮買入這些避險貨幣，以期從其升值中獲利。

應用於波動性交易

VIX指數的核心價值在於預測市場未來的大幅波動。儘管波動性常被視為風險，但對於經驗豐富的交易者而言，這也意味著潛在的獲利機會。當VIX指數飆升時，市場通常會出現劇烈震盪，此時順應「亂世買入美元和日圓」的原則，預先建立這些貨幣的多頭頭寸，有望捕捉到較大的價差收益。反之，如果預期VIX指數即將回落，投資者也可以考慮採取反向操作策略，建立空頭部位。

恐慌指數（VIX）應用於外匯交易的優缺點

將VIX指數融入外匯交易決策，有其獨特的優勢，但也伴隨著一些考量。

優點

• 及早感知市場不安情緒：VIX指數能有效地提醒投資者，市場對未來前景的不安情緒正在升溫。當指數突破20的參考標準，便能預見投資者的風險規避行為可能加劇，進而促使資金流向避險貨幣。

缺點

• 避險資金流動不確定性：儘管VIX指數提供重要參考，但資金流入避險貨幣的程度並非每次都如預期般明顯。與其他任何市場指標一樣，VIX指數也無法完全保證預測的事件會百分之百發生。

• 分析投入：對VIX指數進行深入的分析和應用，需要投入一定的時間和精力。然而，考慮到其在判斷市場情緒上的獨特價值，這項投入通常是值得的。

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恐慌指數（VIX）常見問題解答

VIX指數的變動通常與什麼因素相關？

VIX指數的變動主要與美國股市的期權交易波動性呈現負相關。這意味著當市場情緒樂觀、股市穩定時，VIX指數會下降；反之，當市場不穩定、標普500指數的波動性增加時，VIX指數便會上升。這種聯動關係反映了投資者對未來市場的心理預期。

VIX指數數值較高時，通常代表著什麼市場狀況？

當VIX指數數值較高時，這通常代表市場上存在著較高的不確定性和恐懼情緒。這暗示投資者對未來的市場走勢感到不安，預期市場波動將會加劇。

VIX指數數值較低時，又代表什麼樣的市場狀況？

VIX指數數值較低通常意味著市場處於相對穩定且樂觀的狀態。此時投資者的恐懼情緒較輕，認為未來市場的波動性較小。

VIX指數是從何時開始被計算和公布的？

VIX指數的計算和公布始於1993年，由芝加哥期權交易所（CBOE）推出。最初它基於標普100指數期權，後於2003年改為基於標普500指數期權進行計算。

VIX指數的計算公式是什麼？

VIX指數的計算公式是一個複雜的數學模型，主要基於標普500指數近月和次近月期權的買賣價（bid/ask spread）加權平均計算而得。它考慮了期權價格的波動性，以及不同到期日的期權對未來波動預期的影響。